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第一太平戴維斯：基礎設施投資信托基金試點(diǎn)正式啟動(dòng)
2020-05-12 11:40:30 來(lái)源：陽(yáng)光網(wǎng)—陽(yáng)光報
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陽(yáng)光訊（記者 張一帆）國家發(fā)改委和證監會(huì )在4月30日宣布，將允許發(fā)行以盈利的基礎設施項目為支撐的基礎設施投資信托基金（REITs）。目前，證監會(huì )正就公募基礎設施證券投資基金指引征求各方意見(jiàn)。
試點(diǎn)基礎設施REITs在行業(yè)上優(yōu)先支持倉儲物流等基礎設施補短板行業(yè)、城市公用事業(yè)、污水和垃圾處理、信息網(wǎng)絡(luò )等戰略性和新興產(chǎn)業(yè)。與此同時(shí)，將聚焦京津冀、雄安、長(cháng)三角、粵港澳大灣區/海南等重點(diǎn)經(jīng)濟區域。
項目必須有明確的產(chǎn)權（所有權或特許經(jīng)營(yíng)權）和產(chǎn)生穩定收入的能力，提案將由地方部門(mén)進(jìn)行篩選，最終由國家發(fā)改委、證監會(huì )進(jìn)行審批，對包括證券、法律、評級、評估等各專(zhuān)業(yè)機構提出了更高的要求。
這一舉措有助于盤(pán)活存量基礎設施資產(chǎn)，提升直接融資比重、降低企業(yè)杠桿水平，也是年初創(chuàng )業(yè)板注冊制改革后最為矚目的改革新政。
考慮到REITs市場(chǎng)在中國從無(wú)到有，短期內業(yè)主方及投資者從REITs市場(chǎng)募得的資金規模仍將有限；但長(cháng)期而言，則為市場(chǎng)存量資產(chǎn)提供了新的投資退出渠道，有利于吸引更多資金持續投入。此外，未來(lái)隨著(zhù)REITs市場(chǎng)逐步完善，預計商辦類(lèi)項目在未來(lái)也將有望納入。
雖然整體經(jīng)濟正經(jīng)受新冠病毒沖擊，REITs的推出并不僅僅在于對沖其影響，更是一項著(zhù)眼長(cháng)期的舉措，目的在于降低項目負債率，鼓勵市場(chǎng)參與者通過(guò)加強資產(chǎn)管理能力，長(cháng)期持有資產(chǎn)，以穩健的長(cháng)期回報吸引投資者。此外，REITs也有助于提升資本市場(chǎng)透明度和流動(dòng)性，吸引更多普通投資者進(jìn)入。
第一太平戴維斯分析：受疫情影響，全球經(jīng)濟增長(cháng)乏力，中國基礎設施投資信托基金REITs試點(diǎn)政策的出臺將促進(jìn)盤(pán)活基礎設施領(lǐng)域存量資產(chǎn)，為基礎設施建設項目拓展資金來(lái)源和退出路徑，優(yōu)化市場(chǎng)主體的債務(wù)結構，最終將服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟。
新趨勢下，源于租金、物業(yè)費、企業(yè)服務(wù)和增值服務(wù)等持續穩定的現金流，園區、物流成為優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)證券化底層資產(chǎn)的新寵兒。具體項目的經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，國內對園區產(chǎn)品的需求受政策、人才、產(chǎn)業(yè)、補貼等多重影響，運營(yíng)管理更加多元化。
園區物業(yè)作為產(chǎn)業(yè)轉型升級的載體，產(chǎn)品包括：辦公，以及研發(fā)、小試、中試等空間，可滿(mǎn)足辦公、研發(fā)、生產(chǎn)、會(huì )展和物流倉儲的要求。未來(lái)，金融后臺服務(wù)、科技、文創(chuàng )、大健康等不同產(chǎn)業(yè)亦將融入行業(yè)，并輔以各產(chǎn)業(yè)所需的代配套服務(wù)。規模較大的產(chǎn)業(yè)園也會(huì )有公寓、配套商業(yè)服務(wù)等多種綜合性產(chǎn)品。
積極儲備大量?jì)?yōu)質(zhì)資產(chǎn)，且能夠以?xún)?yōu)秀的自管能力實(shí)現產(chǎn)品收益，越發(fā)重要。園區等物業(yè)如何實(shí)現資產(chǎn)價(jià)值最大化，以及權益人、底層資產(chǎn)、基金管理人、資產(chǎn)管理人、投資人、結構搭建、稅收政策等相關(guān)問(wèn)題，都需要未來(lái)進(jìn)行深入討論。
編輯：薛瑜